债转股,银行这次是怎么玩的?——知 道细节,才能深入分析—博瑞金融论坛


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从容易领域射程的看法,中国1971扩张存款插脚债转股是燃眉之急,它的模仿代表了次级债转股的环境判定。。以下是咱们的稍许的启发。:

推论

 精通观念是应用社会本钱。。从基金来源,存款纯净的(或国企)出的钱一点儿也没有多,次要目的的是撬动社会本钱。;从撤离的角度看,次要经过社会本钱。。

 手柄过程中,存款依然占主导地位。。基金倡议者是存款把持机构。,资产是由存款筹集的。,存款也将次要插脚债转股的经管。。

 债转股的选择规范。率先,它葡萄汁是国有安排。,再者,本地居民的国资委也会沾手流行的。;其次,选择圆下的自有资本上市的公司。,多离开隔墙;温柔的执意经管层心不在焉这样认出的(武钢和云锡都是建行上轮债转股的良好配合伙人身份伴);勤劳和存款家的事业演奏者预备规范,引为鉴戒咨询文献对六家安排停止梳理,咱们仍在找寻法度。。

 起产生作用的人评价。债转股有两个次要风险。:道德风险、存款变为活跃的使配合。设想主观是国有安排,而且尊重国资委的插脚。,在容易迫切的监视的配乐下,绝对克制的道德风险。存款变为使配合的粗制滥造率,资格观察所得。,但在在理论上,存款比债转股公司在存款家的事业某方面的粗制滥造率强,设想有来自某处本钱推销的活跃的反应,,单方配合,粗制滥造率补充的。

 总体断定:依据容易的运转模仿,依据推销模仿,存款有本人的节奏。,债转股脱帽存款和安排。,这是帕累托的增长。。设想是夸示。,债转股会有更大的风险。。促进延伸,设想节约不变,债转股对存款和节约都有围绕。;设想节约衰退内行,债转股的做法是负面的。。

风险点明:节约衰退胜过沉思

列于表上1. 建行商定掉换的详细运作辨析

. 运转模仿。 基金来源辨析。 债转股的限价办法 存款将经过资产插脚经管。 撤离机制。 CCB对债转股公司的预备过程。 预估债转股的完成运作2。 浅析债转股对公司和存款的撞击。 对债转股公司的撞击。 存款辩驳 1:中国1971扩张存款债转股六例 2:建行债转股公司简介

1. 建行商定掉换的详细运作辨析

. 手柄模仿存款分店发现基金模仿。使生效主观,三方插脚:债务存款、安排与第三方激励者。武钢债转股第三方激励者为建银国际分店,云溪圆债转股。

使生效靠近:高音的步,证明正确有理 GP(普通合伙人身份人)/LP(有限性合伙人身份人);以第二位步,用基金筹集的资产还债存款借给;第三步:鉴于限价,基金将把这笔钱替换成公司的自有资本。;第四的步:基金变为公司的使配合。,变为一名活跃的的经管者;第五步:资产撤离。

. 基金来源辨析

武钢圆:建行经过国际存款A的扩张作出了双重尝试 普通合伙人身份人(GP),建行的财政资产和自有资产已肉体美。 LP(有限性合伙人身份人),以GP-LP 有限性责任合伙人身份公司基金证明正确有理。GP 本钱奉献率 1:2,WISCO发育 10 亿元,建行发育 20 亿元;LP 贡献的平衡为 1:5,WISCO发育 15 亿元,建行发育 75 亿元。中国1971扩张存款与武汉钢铁圆一期工程 120 亿元到位。,基金的总广袤是两个。 240 亿元。

云锡圆:建行双双经过扩张存款受托人和云南云南锡托 普通合伙人身份人(GP),建行经过杂多的迫降筹集资产。 LP(有限性合伙人身份人),以 GP-LP有限性责任合伙人身份公司基金证明正确有理。LP 资产将分为差别的最初事项。,对应差别的风险和进项普通合伙人身份人(GP)规则的资产在 没有20%。可替换联系发射标的总金额为 100 亿元。

LP 基金来源:武钢圆的 LP 基金来源于建行的财务经管资产。;云溪圆来自某处多种迫降。:管保资管机构、扩张存款养老基金养老基金、正式的社会保障、信达 AMC 訾冠分店、而且亲自的存款的存款融资。。

LP 钱币利率和资产限期:沉思进项率上,武钢债转股基金的 LP 沉思进项率为 5%;云锡 5-15%。存款增强语气不承当迫切的的惩罚。;但存款融资具有掩盖的信誉以誓言约束。。持续是 5 年,设想买卖规则良好、分赃较比好。、生利值得的高高的,发育者可以撤离或撤离。。

. 债转股限价办法

它次要关涉两个某方面:索取者限价和PRI。:

索取者限价:鉴于有规律的借给 1:1 商定分得的财产限价;成绩借给普通在3-4。 折存款利率停止折扣价钱,与确切的资产的质押相结合。、财务状况表评价黄清算的现钞值得的。武汉钢铁和云溪都是有规律的借给。,建行一群领导者基金 1:1 安排纸值得的的承载值得的。

股权限价:A、自有资本上市的公司推销价钱结成,产生有理的估值射程后,单方意见相合了买卖的价钱。。9 月底,Baosteel和WISCO颁布并购安排:武汉钢铁圆的现钞调动球员 元/股;武汉钢铁股票有限性公司停现行价格为 元/股,推销钱币利率是 倍;自有资本价钱正找头。 3 在这样地射程内的人民币摆布。。云南云南锡业自有资本上市的公司(锡股)、贵溪铂业股票按两个斑点排。B、非自有资本上市的公司你也可以咨询相似的推销值得的。,经过差别的评价办法使生效彼此。,产生有理的估值射程后,单方意见相合了买卖的价钱。。C、这两个定货单的价钱是单方协商的价钱。,内阁心不在焉插脚流行的。。

. 存款将经过资产插脚经管。

基金公司是由存款和商定权利作物物交换公司协同经管的。,鉴于存款占了较比高的平衡。,存款的嗓音很强。。这两个单一安排,该基金将变为活跃的使配合。,插脚发育经管,插脚经管。建行以为:它有宽大的财务任职于。、法度任职于,总说明绝对较广。,比方,借给给几个的属于家庭的在同一事物信念。、上、在下游方向的借给客户较比,它可以断定安排的粗制滥造经纪境况。。建行插脚经管,这将有助于改良公司的事情。。

. 撤离机制

眼前估计有三种版本。:A、本钱推销。发育分店将在完成上市,或许这偏袒的将是L,二级推销撤离。你也可以经过新的三个西洋跳棋盘。、撤回区域股权买卖和上市;

B、公司回购。建行与WISCO、Yun Tin签字了一份远期回购礼仪。,单方商定,设想完成的经管演技心不在焉完成沉思,国有圆将便宜货股票。,建行离开。

C、基金提升。扣留完备的发育者,设想买卖规则良好、分赃较比好。、生利值得的高高的,发育者可以选择不撤离。,基金持续汇款。

. 债转股公司的CCB预备过程

高音的步:司令部档案预备。工作组已与头部档案经管部门配合。,应用大档案辨析客户要旨,经过起产生作用的人预备贡献的产困境率。、信念演奏者与建行客户关系部婚配。总共,超越50个属于家庭的被选中。。(略)

以第二位步:事情瀑布状物系人。本部、业务或参战范围运营商和潜在事情联系,发动成功越过。成功越过中应当心的成绩是::A、帮忙引进安排的高层。。B、评价经管把联套在车上。。比方,云南云南锡圆债转股的选择是鉴于。C、评价目前的事情和开展。

. 对债转股完成运作的预判

专业分店。建行正预备敷用新的债转股。高音的,风险保护。,二是维持原状债转股事情。,表现事业记忆。四大安排正敷用。,但接管机构一切的拘谨。。

找寻实验单位安排。将是要点省市的配合。,与本地居民国资委活跃的沟通,找寻两个安排作为实验单位发射,完成的大广袤提升,巡逻队、飞行队等远远地。

探究存款插脚经管。完成经管,建行抱有希望的理由促进国有安排使完善时髦人士安排制度,增长粗制滥造经管粗制滥造率,放慢工业界构象转变晋级,

非大广袤完全一样的东西。债转股应真正停止推销化。,资格一安排和一战术。,一次大广袤地处置很好的东西成绩是谈不上的。。

2. 对债转股安排和存款的撞击扼要辨析

. 债转股公司的撞击

1、减轻安排资产困境率,增强本钱人力,无效惕历商定风险。同时,原使配合权利受到变薄。。武钢圆。武汉钢铁圆总资产 1724 亿元,困境租费 1272 亿元,穿着,一系列困境高达 1067 亿元,资产困境率是 。依据计算,债转股有助于减轻武汉I的资产困境率 10%,即从 约75%使恢复原状 65%钢铁信念调和困境率。(3Q16 资产租费 亿元,总困境 亿元,资产困境率 )云锡圆。容易云锡圆的总资产 500 数万亿的元,总困境 350 亿元,眼前资产困境率 83%。云溪圆征募的下杠杆目的是 65%。经过建行债转股,可以缩减云锡圆 杠杆比率15%。(3Q16 资产租费 亿元,总困境 亿元,资产困境率 )

2、本钱入伙,利钱压力慢的,增长安排创围绕粗制滥造率。它将提升本钱和自有资本扩张的感情和远景。;经过向围攻安排增加股份增加股份,增长围攻安排净本钱,增长围攻安排感情竞争力。同时有远景的身体部位安排的利钱压力慢的,单一的开展粗制滥造率。云锡圆:建行沉思,到 2020 云南云南锡圆将流行实足 819 亿元、围绕租费不少于 23 万亿的功能,使发育者有规律的撤离。

3、公司管理排列改善,事情级配合。建行提议促进国有安排使完善时髦人士安排,增长粗制滥造经管粗制滥造率,放慢工业界构象转变晋级。这样地目的能取得吗?,资格观察所得。同时会增强事情级配合,比方重庆扩张。,建行赠送肉体美和发育表型基金。 PPP 发射,促进建造业构象转变开展。

. 对存款的撞击1、存款承认的风险: 率先是推销风险。。股权发育差别于商定发育。,这样地发射是冒险的。,发育风险终极由存款承当。。 二是国有安排管理风险。。国有安排的公司管理能够更为复杂。,存款有权在重要人物发育决策上讲吗?,资格观察所得。三是遵守风险。。债转股推销化,存款从未影响的范围礼仪。,存款有这种粗制滥造率吗?。

2、围绕表的撞击。 短期效应例外的小。,设想你订购 1:1 让,存款的围绕表主要心不在焉归结为。。中现世的,则资格观察所得存款处置债转股的粗制滥造率。

3、本钱负面撞击,但一点儿也没有多。。交换存款本钱经管办法规则,本钱工作存款主动扣留股权。,在两年内,风险加重值为 400%,两年后是 1250%。发射标的扣留期把持。 5 年刊设计,这残忍的建行两年内将工作的资产。。

但总体压力粗鲁地。:高音的,中国1971银行业务人的监督管理使服役可以调准策略。:本钱工作工作年限由两年调准为五年。,减轻存款本钱担子,增长债转股的活跃的性;二是建行的安排是经过存款资产撬动社会本钱。,存款有利本人的钱的平衡一点儿也没有高。。小结:但愿是以推销为导向的。,这对存款业有围绕。,这残忍的存款有当选来处置他们的商定。。

附件 1:建行债转股六例判例 1:武汉钢铁圆(中部的安排)。建行与WISCO签署的去杠杆事情配合骨架构架礼仪,显然,两个总广袤分阶段停止。 240 亿元开展基金,帮助武汉钢铁圆减轻资产困境率和资产困境率。二相开展基金 240 10亿元后,搜集到位。,估计这将有助于武钢减轻杠杆率。 10 个百分点

判例 2:云溪圆(云南云南国有安排)。云南云南锡圆困境率 83%,信念调和程度在55%在上的。此外总效果困境率较高此外,云溪圆仍有较高的本钱。、质押的资格绝对严厉。、限期排列失配及其他的成绩。依据发育礼仪,建行最初召唤 50 亿元,基金的总广袤将完成 100 亿元。判例 3:广胜圆(广东国有安排)。11 月 8 日,中国1971扩张存款与广东国资委、广东广盛资产经管有限性公司蹑足其间签字骨架构架,建行将发现150亿元资产用于配合。

判例 4:广州交通(广州国有安排)。11 月 9 日,中国1971扩张存款与广州国资委、广州通讯发育圆有限性公司蹑足其间签字了MARKE,由扩张存款或其相干每侧以钱币花样贡献的 100 亿元与广州买卖圆喷出债转股。判例 5:海翼圆(厦门国有安排)。11 月 2 日,扩张存款及其隶属机构规则海怡圆及其隶属公司 50 亿元资产,完成海翼圆的粗制滥造率、降杠杆、短板融资资格。判例 6:建造业用桩支撑(重庆国有安排)。11 月 11 日,重庆国资委、重庆建业用桩支撑有限性公司、中国1971扩张存款债转股骨架构架签字。建行重庆部门承认扩张构象转变期的成绩,为其取得 100 亿元债转股权融资使突出,减轻安排杠杆率。眼前行进:WISCO和云溪先前登陆。,其他侦查签署战术配合礼仪。;与建行沟通,其他判例首府鉴于武钢和云锡的模仿手柄手柄。

附件 2:建行债转股公司简介1、武汉钢铁(圆)公司

(1)经纪射程武汉钢铁圆是首家超广泛的钢铁蹑足其间安排,于1955 2008开端扩张,1958 武汉建成投产,直属中部的和SASAC,深的全球的六年 500 强列表,2015 年度超群的 500 位。交换分为两零件:钢铁勤劳和多元主义经纪。。钢铁勤劳的次要产生是热轧卷板。、热轧型钢、热轧重轨、中厚板、冷轧卷板、白铁皮、包锡板、冷轧标定方向无方针的确定硅钢片、彩涂钢板、数百种快车道电线等一段音乐。;多元主义工业界包罗矿藏向上生长、兵器深度过程、高新技术、资源捆绑应用、逻辑学、时髦人士城市维修、国际贸易、存款家的事业、冶金勤劳和固定工蚁等九个相干信念。(2)物主身份排列2016 年 6 月,武汉钢铁圆用桩支撑武汉钢铁股票有限性公司,武汉钢铁圆将使生效BIOS战术重组。9 月 22 日,国务院正式处罚蹑足其间重组,新公司名为中国1971宝武钢铁圆。。武汉钢铁圆降低地位为宝吴圆分店。同时,武汉钢铁圆自有资本上市的公司武汉钢铁股票有限性公司,武汉钢铁股票登记。兼并前,武汉钢铁圆用桩支撑圆:

注:1、武汉钢铁圆持股平衡 为多达 2016 年 9 月 30 日档案;2、只包罗在公司兼并决算表中 二级子安排;3、2016 武汉钢铁圆昆明钢铁有限性公司。

(3)财务辨析从向上生长的角度,公司晚近发表负增长态势。,总资产、营业收益向上生长速度呈负增长。;围绕租费、净围绕在 2015 年度窟窿,亿元。、 亿元。2016 改善工作年限,高音的一刻钟净围绕 万亿的至三一刻钟扭亏增盈,取得净围绕 亿元。检查创围绕演奏者,2013-3Q16 经纪毛钱币利率使杰出为 、、、。鉴于该公司的铁矿石自给率绝对较低。,2014 原刺激物价钱降落对本钱把持起到了活跃的作用。,营业围绕率轻轻地休会。2015 2008在下游方向的资格心不在焉内行改良。,钢铁勤劳的过度的粗制滥造,铁矿石价钱下跌少于兵器价钱下跌。,该公司的毛钱币利率急剧降落。。2016 年鉴于钢铁价钱回荡及原料交际本钱高的用桩支撑分店昆钢股票不再使开始生效兼并日记,公司毛钱币利率休会。商定排列仍需使尽可能有效。,短期商定大于总商定。 3Q16 高达 92%,短期商定压力。资产困境率 ,较 15 年 有所降落,但仍高于钢铁信念 的中间的。偿债粗制滥造率演奏者考虑,2015 年 EBITDA 安排经纪参战净现钞流量明显激怒。,从现钞偿付粗制滥造率看,经纪参战现钞流量不克不及有利基金和利钱。

注:1、每年添加*演奏者。;2、中信广场诚将公司总计“其他的一系列困境”的“短期融资券”调准至“短期专款”科目,武汉钢铁圆财务报告未说明短期财务报告,经过评价过来几年,3Q16将“其他的一系列困境”整个总计“短期专款”。

2、云南云南锡业圆(用桩支撑)有限性公司

(1)经纪射程

云南云南锡业圆(用桩支撑)有限性公司是云南云南省人民内阁国家资产监视经管使服役径直接管的省属要点国有安排,初期形式是清光绪九年(1883),新中国1971证明正确有理后,正式的把云南云南锡作为四海。 156 穿着要点扩张发射发育扩张。,至今已有 130 积年历史。交换可分为三个零件:非铁金属。、贵金属、建造、固定与现实性。包罗地质巡逻队、飞行队等。、我的、选矿、冶炼、锡化学工程、砷化学工程、锡深度过程、非铁金属新基点、贵金属基点、建造建材、现实性向上生长、机器粗制滥造、蓄电交际、国际逻辑学、科研设计与工业界化开展。(2)物主身份排列云溪目前的 40 多元独资资产、用桩支撑分店,云南云南锡股票有限性公司、贵研铂金股票有限性公司两家自有资本上市的公司。

(3)财务辨析2015 公司窟窿促进扩张,2013-2015 年净围绕为 亿元、 亿元、 亿元,年负增长 9350%、正向增长 、负向增长 。毛钱币利率某方面,鉴于锡、铜、金属价钱动摇,如锌,2015 年毛钱币利率降落至 。2016 年价钱回收、公司现实性发射交付,公司毛钱币利率休会至 。商定排列改良。,短期联系/总商定 2016 2014一刻钟三一刻钟大幅降落,短期商定压力先前清偿。;与年终比拟,资产困境率也有所降落。 百分率到,但仍远高于非铁金属信念。 的中间的。从商定还债演奏者,2015 经纪参战现钞流量显示净避开2008。,3Q16现钞流取得净流入,但商定本息的互搭依然很弱。。鉴于公司的创围绕粗制滥造率先前非常削弱。,再者,总商定广袤正休会。,EBITDA 偿债粗制滥造率已非常削弱。,公司商定租费/ EBITDA 2015 和 EBITDA 趣味多功能的。 和 倍。

注:1、每年添加*演奏者。;2、中信广场诚将公司总计“其他的一系列困境”的“短期融资券”调准至“短期专款”科目,武汉钢铁圆财务报告未说明短期财务报告,经过评价过来几年,3Q16 将“其他的一系列困境”整个总计“短期专款”。

3、广盛资产经管有限性公司

(1)经纪射程广东省广盛资产经管有限性公司是经广东省内阁处罚发现的国有独资安排,于 1999 年 12 月 30 正式启动,对齐本钱 10 亿元人民币,是国家资产接管的广泛的国有安排经过。。2015,公司座落于中国1971安排。 500 强第 304 位、中国1971维修安排 500 强第 104 位、中国1971 100 大多国公司第 53 位。次要经纪矿藏。、电子要旨、工程钓到、存款家的事业工业界。穿着,矿藏的事情部门次要包罗、过程、零售及进离开贩卖及非铁金属元素、化学建材粗制滥造、物业经管、造纸等。;电子要旨事情满意的 DRA 数字音录像FIE的软硬件向上生长考虑,电子元件的考虑与向上生长、粗制滥造和贩卖,电子产生安装,系统捆绑与向上生长等。。

(2)物主身份排列广盛公司 25 安排级安排,把持伯爵 6 自有资本上市的公司(中金岭南)、风华高科、广晟脸红、华星电子、佛山照明、东江环保,它是中国1971电信的以第二位大使配合。;海内 5 上市矿业公司(佩洛亚)、泛澳、全主演、卡利登、Hawthorne)。

(3)财务辨析公司净围绕正降落。,2015 2008净围绕 亿元,同比降落;2016 年度窟窿 8490 万元。2013-2015 营业收益增长2007。,一年生的复合向上生长 ,3Q16 营业围绕率 。持续本钱某方面,近三年一年生的复合向上生长 ,3Q16 为 亿元,同比增长 。2013-3Q16公司占总收益的三。 、、、,发表一年一年地休会的随意移动。资产困境率有所降落。,商定排列改良,3Q16 资产困境率是。该公司的短期偿债粗制滥造率也有所改良。,一系列比率、速动比率、现钞流提升了一系列困境的发育射程。。从现世的商定还债演奏者,2013年-2015 年,公司 EBITDA 长期性增长,一年生的复合向上生长 ,2015 年为 亿元;声画同步,EBITDA 趣味多功能的。 7 倍、 倍和 倍;具有商定/ EBITDA 演奏者先前休会。,在过来的三年里,他们是 倍、17 戒毒18 倍。

注:每年添加*演奏者。。

4、广州交通发育圆有限性公司

(1)经纪射程广州交通发育圆有限性公司,原广州快车道公路公司与广州蹑足其间重组,吸取地方政权机构公路向上生长公司和工程扩张公司,于 2008 年 8 六月证明正确有理的国有独资公司。次要对待快车道公路。、城市高速公路、飞机场、抱怨、时髦人士交通基础设施的投融资、发射扩张、运营经管、勤劳开展与扩张经管。

(2)物主身份排列本发育融资、营运经管、产业向上生长、破土经管与其他的事情开展,该公司自有资本列举如下。 15 家安排。

(3)财务辨析2014 2006,这家公司变得了赢家。,取得净围绕 7 亿元,2015 年 亿元,同比增长 。从总利润,鉴于公司在节约发达地区。,快车道公路扩张本钱和征地本钱较高。,原来如此使投递路线货币贬值的收成确切的增长。,免费板块的毛钱币利率存在信念的较低程度。。2015 年、2016 年 1-9 月,公司经纪毛钱币利率使杰出为 、,勤劳低程度。公司 3Q16 的资产困境率、总本钱化率较年终轻轻地降落。,使杰出为、,与年终比拟降落 、。商定排列对现世的商定转变的撞击,现世的和短期商定较年终降落。,短期商定压力先前清偿。。一系列比率、潮流振幅比比年终提升了。,短期偿债粗制滥造率接收改良。;但经纪净现钞流、EBITDA 商定租费的弱发育。。

注:1、每年添加*演奏者。;2、中信广场诚将公司总计“其他的一系列困境”的“短期融资券”调准至“短期专款”科目,武汉钢铁圆财务报告未说明短期财务报告,经过评价过来几年,3Q16 将“其他的一系列困境”整个总计“短期专款”。

5、厦门海翼圆有限性公司

(1)经纪射程厦门海翼圆有限性公司是厦门市人民内阁国家资产监视经管使服役全额贡献的的国有独资安排,是厦门MunICI授权证的捆绑资产经管公司,2006 年 5 厦门国家资产发育公司(1993) 年 6 改名和改名。事情包罗四零件:交换交际固定粗制滥造、专车、锁上一部分 3 项事情)、供给链运作(安排逻辑学有两种:T)、存款家的事业(融资公司)、融资雇用、融资辩解、资产经管、发育 5 向烨武)与现实性。

(2)物主身份排列

多达 2015 年末,该公司的两家分店兼并证明正确有理。 11 家,穿着,厦门厦门施工机械股票有限性公司有限性公司,本公司径直及直接经过其隶属厦门厦门 的股票,作为用桩支撑使配合。

(3)财务辨析2015 2006取得收益 亿元,同比降落 ,次要受到现期金龙牌汽车不再使开始生效兼并射程及施工机械类产生贩卖广袤降落的撞击。3Q16、2015 年营业围绕率使杰出为 、,主营事情创围绕粗制滥造率削弱。商定排列次要是短期商定。,3Q16 资产困境率是 ,与年终比拟急剧休会 ;一系列比率、速动比率、一系列困境的一系列现钞发育率与t比拟降落 、、,削弱偿付粗制滥造率。

6、重庆扩张发育用桩支撑有限性公司

(1)经纪射程重庆扩张发育用桩支撑有限性公司为重庆市国家资产监视经管使服役分支扩张独资公司,具有房屋建造、国有广泛的公路工程破土安排圆C。对齐本钱金 亿元,总资产 亿元,各类经管人才和专业人士 10534 人。2015 2006中国1971安排 500 强第 278 名、重庆100强安排 3 名。次要事情有六点次要零件:建造和固定。、现实性、建造基点破土、逻辑学、特许经纪、城乡统筹放映表露。战术目的是肉体美发育。、向上生长、扩张、经管、经纪、广泛的产生系统捆绑与鉴赏维修规则商,产权扩张、多元主义工业界自有资本上市的公司,变为“600 亿级捆绑安排圆。

(2)物主身份排列重庆建造业发育重庆扩张工程、用桩支撑安排27家 家,重庆扩张现实性向上生长有限性公司。、重庆宇通公路工程有限性公司、重庆市地方政权机构扩张向上生长有限性责任公司 6 独资公司;插脚重庆外交的经贸配合、温柔的财产管保、重庆高新技术工业界、一建造群 4 家公司。

注: 黄股公司;白色-缘故,但直接地;绿色持股公司;蓝色全资分店

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